ATRenew Q2 2026-Ergebnisse: Produktverkäufe treiben Umsatzwachstum von 32,4 %

ATRenew (NYSE: RERE) wies für das 2. Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 6,609 Milliarden RMB aus, was einem Anstieg von 32,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der verwässerte Nettogewinn je Stammaktie stieg von 0,44 RMB auf 0,80 RMB. Das operative Ergebnis nach GAAP verdoppelte sich nahezu auf 178,3 Millionen RMB, da der Produktumsatz um 35,9 % zulegte, während die Dienstleistungserlöse zurückgingen und die Vorräte gegenüber dem Jahresende erheblich anstiegen.

Wichtigste Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum war vor allem auf den Online-Verkauf von gebrauchter Unterhaltungselektronik zurückzuführen. Die Netto-Produkterlöse stiegen um 1,636 Milliarden RMB, während die Dienstleistungserlöse um 18,2 Millionen RMB sanken, da ATRenew den Händlern während des verlängerten 618-Aktionszeitraums freiverhandelte Rabatte auf die Servicegebühren einräumte.

Die Betriebskosten stiegen um 31,0 % und damit etwas langsamer als der Umsatz. Die Vertriebs- und Marketingkosten, die allgemeinen Verwaltungskosten sowie die Ausgaben für Forschung und Entwicklung wuchsen jeweils langsamer als der Umsatz, was dazu beitrug, dass die operative Marge nach GAAP von 1,8 % auf etwa 2,7 % anstieg.

Das bereinigte operative Ergebnis und die bereinigten Ergebnisse je Aktie sind Nicht-GAAP-Kennzahlen, die anteilsbasierte Vergütungen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte aus Übernahmen sowie die entsprechenden Steuereffekte für den bereinigten Nettogewinn ausschließen.

Geschäfts- und Umsatzstruktur

Der Produktumsatz machte rund 93,7 % des Gesamtumsatzes aus, nach 91,3 % im Vorjahreszeitraum. Das Management führte diesen Anstieg auf das First-Party-Lieferkettenmodell von ATRenew, einen höheren Anteil an konformen generalüberholten Produkten, den Online-Vertrieb sowie eine breitere Vermarktung gebrauchter Produkte auf den globalen Märkten zurück.

Die Anzahl der gehandelten Verbraucherprodukte stieg von 10,3 Millionen auf 11,6 Millionen, was einem Zuwachs von rund 12,6 % entspricht. Diese operative Kennzahl wird vor Retouren und Stornierungen erfasst, schließt über AHS Recycle gesammelte Produkte aus und kann dasselbe Produkt im Laufe des Vertriebsprozesses mehrfach zählen.

Die Dienstleistungserlöse entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung und sanken um 4,2 %, da Händlerrabatte die Servicegebühren während der verlängerten 618-Sonderaktion verringerten. Diese Divergenz verdeutlicht, dass sich das Quartalswachstum von ATRenew auf den Produktverkauf und nicht auf die Monetarisierung von Marktplatz- und sonstigen Dienstleistungen konzentrierte.

Produktgetriebenes Wachstum steigerte Marge bei steigenden Vorräten

ATRenew erzielte einen operativen Hebeleffekt, da mehrere Kostenkategorien langsamer als der Umsatz stiegen. Die Abwicklungskosten stiegen aufgrund höherer Personal-, Logistik- und Betriebszentrumskosten um 31,1 %, während die Vertriebs- und Marketingkosten um 24,8 % zulegten. Die allgemeinen Verwaltungskosten sowie die Ausgaben für Forschung und Entwicklung stiegen jeweils um 23,5 %.

Das Gewinnwachstum nach GAAP übertraf das bereinigte Gewinnwachstum unter anderem deshalb, weil die Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte aus Übernahmen von 17,9 Millionen RMB auf 0,8 Millionen RMB sanken. Die anteilsbasierten Vergütungen entwickelten sich in die andere Richtung und stiegen von 12,3 Millionen RMB auf 27,3 Millionen RMB.

Unterhalb des operativen Ergebnisses stieg der Verlustanteil aus nach der Equity-Methode bilanzierten Finanzanlagen von 10,0 Millionen RMB auf 19,2 Millionen RMB, während das sonstige Ergebnis von einem Ertrag von 4,8 Millionen RMB zu einem Verlust von 5,7 Millionen RMB drehte. Diese Posten erklären mit, warum der Nettogewinn langsamer wuchs als das operative Ergebnis.

Die produktgetriebene Umsatzzusammensetzung ging zudem mit höheren Lagerbeständen einher. Die Vorräte erreichten zum 30. Juni 2026 einen Wert von 1,467 Milliarden RMB, was einem Anstieg von rund 36,6 % gegenüber 1,074 Milliarden RMB zum 31. Dezember 2025 entspricht. Die kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten stiegen um etwa 41,2 % auf 455,9 Millionen RMB, während die liquiden Mittel, liquiden Mittel mit Verfügungsbeschränkung, kurzfristigen Finanzanlagen und Forderungen gegenüber Zahlungsdienstleistern leicht von 2,187 Milliarden RMB auf 2,157 Milliarden RMB zurückgingen.

Im Laufe des Quartals kaufte ATRenew rund 1,0 Million ADSs für 4,2 Millionen US-Dollar zurück. Die kumulierten Rückkäufe im Rahmen des Programms erreichten etwa 3,3 Millionen ADSs im Wert von 14,8 Millionen US-Dollar, sodass zum 30. Juni noch 35,2 Millionen US-Dollar zur Verfügung standen. Der Verwaltungsrat verlängerte das Programm ab dem 30. Juni 2026 um weitere 12 Monate.

Prognose für Q3 2026

ATRenew erwartet für das 3. Quartal weiterhin ein Umsatzwachstum von über 20 %, wenngleich die prognostizierte Spanne eine verlangsamte Expansion gegenüber dem Anstieg von 32,4 % in Q2 impliziert. In der Mitte der Prognose entspricht dies einem Umsatz von rund 6,39 Milliarden RMB und einem Wachstum von 24,1 % gegenüber dem Vorjahr.

Kommentar des Managements

Gründer, Verwaltungsratsvorsitzender und CEO Kerry Xuefeng Chen hob die First-Party-Lieferkette des Unternehmens, das verbesserte Recycling- und Inzahlungnahme-Erlebnis, das vergrößerte Angebot an konformen generalüberholten Geräten sowie die breitere globale Vermarktung hervor. Diese Initiativen unterstützten das Wachstum der Produktumsätze im abgelaufenen Quartal.

CFO Rex Chen hob die Erweiterung der Kapazitäten der AHS-Filialen, die gestärkte Abwicklung beim Recycling an der Haustür, optimierte Vertriebskanäle, ein diszipliniertes Markenmarketing sowie ein strikteres Kostenmanagement im Middle- und Backoffice hervor. Diese Prioritäten spiegelten sich im beschleunigten Gewinnwachstum und der höheren operativen Marge des Quartals wider.

Jüngste Insider-Transaktion

Die vorliegenden Daten zu Insider-Transaktionen enthalten eine jüngste Transaktion mit klarer Richtung, Stückzahl, Preis und Gesamtwert. Die Transaktion sollte objektiv bewertet werden, ohne eine bestimmte Verkaufsmotivation zu unterstellen.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Vorräte und Finanzierungsbedarf: Die Vorräte stiegen gegenüber dem Jahresende um etwa 36,6 %, während die kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten zunahmen und die gesamten liquiden Mittel des Unternehmens leicht zurückgingen. Bei einer weiteren produktgetriebenen Expansion wird es wichtig sein, diese Bilanztrends genau zu beobachten.
• Druck auf die Monetarisierung von Dienstleistungen: Die Dienstleistungserlöse sanken aufgrund von Aktionsrabatten. Anhaltende Rabattgewährungen könnten den Beitrag der Servicegebühren selbst bei steigender Transaktionsaktivität begrenzen.
• Langsameres prognostiziertes Umsatzwachstum: Die Prognose für Q3 impliziert ein Wachstum von 23,1 % bis 25,1 % und liegt damit unter den 32,4 % aus Q2. Die Aufrechterhaltung des operativen Hebeleffekts könnte sich schwieriger gestalten, wenn die Personal-, Abwicklungs- und Logistikkosten bei sich verlangsamendem Wachstum weiter steigen.
• Nicht-operative Verluste: Höhere Verluste aus nach der Equity-Methode bilanzierten Finanzanlagen und der Umschwung zu sonstigen Verlusten verringerten das Ausmaß, in dem sich das operative Gewinnwachstum im Nettogewinn widerspiegelte.

Zusammenfassung

Das Wachstum von ATRenew im 2. Quartal 2026 wurde hauptsächlich durch den Eigenhandel mit Produkten (First-Party) getrieben, während ein diszipliniertes Kostenwachstum dazu beitrug, dass das operative Ergebnis deutlich schneller stieg als der Umsatz. Die wesentlichen Kernfragen für die Zukunft sind, ob das Unternehmen seine Wachstumsprognose für Q3 erfüllen, die jüngste Verbesserung der operativen Marge aufrechterhalten, die Dienstleistungserlöse stabilisieren und höhere Vorräte sowie kurzfristige Verbindlichkeiten steuern kann, ohne die Liquidität zu schwächen.