BD Q3 GJ 2026: Umsatz +5,4 %, GAAP-Betriebsgewinn -10,3 %

BD (NYSE: BDX) meldete für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 4,983 Mrd. US-Dollar nach 4,726 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg um 5,4 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg von 1,57 auf 1,64 US-Dollar beziehungsweise um 4,5 %. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie erhöhte sich um 4,9 % auf 3,23 US-Dollar, während das GAAP-Betriebsergebnis um 10,3 % zurückging, da die Betriebskosten schneller stiegen als der Umsatz. Das Quartal endete am 30. Juni 2026. Die Ergebnisse der Vorperiode wurden nach der im Februar 2026 erfolgten Abspaltung des früheren Geschäfts mit Biosciences and Diagnostic Solutions für fortgeführte Geschäftsbereiche neu ausgewiesen.

Zentrale Ergebnisdaten

Der Umsatz stieg währungsbereinigt um 4,4 %, gegenüber einem ausgewiesenen Anstieg von 5,4 %. Der Nettogewinn aus fortgeführten Geschäftsbereichen blieb im Wesentlichen unverändert, doch eine geringere Anzahl verwässerter Aktien trug zum Anstieg des GAAP-Ergebnisses je Aktie bei.

Der Gesamtnettogewinn, der aufgegebene Geschäftsbereiche einschließt, ging zurück, da die aufgegebenen Geschäftsbereiche im jüngsten Quartal einen Verlust von 74 Mio. US-Dollar auswiesen, verglichen mit einem Gewinn von 123 Mio. US-Dollar im Vorjahr.

Bruttogewinn und Bruttomarge sind ungefähre Berechnungen auf Basis des ausgewiesenen Umsatzes und der Kosten der verkauften Produkte.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Alle vier fortgeführten operativen Segmente erzielten ausgewiesenes und währungsbereinigtes Wachstum. Interventional verzeichnete den größten Zuwachs in US-Dollar und das schnellste währungsbereinigte Segmentwachstum, während BioPharma Systems die höchste ausgewiesene Wachstumsrate erreichte.

Innerhalb von Connected Care wuchs Advanced Patient Monitoring ausgewiesen um 10,9 % und währungsbereinigt um 11,2 % und war damit die am schnellsten wachsende veröffentlichte Geschäftseinheit. Specimen Management legte ausgewiesen um 8,7 % und währungsbereinigt um 7,0 % zu, während Peripheral Intervention und Surgery ebenfalls Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich verzeichneten.

Bei den geografischen Ergebnissen zeigte sich ein ausgeprägterer Unterschied. Der Umsatz in den USA stieg um 6,9 % auf 3,081 Mrd. US-Dollar, während der internationale Umsatz ausgewiesen um 3,2 %, währungsbereinigt jedoch nur um 0,6 % zunahm. International Medication Delivery Solutions ging ausgewiesen um 1,8 % und währungsbereinigt um 4,7 % zurück und glich damit stärkere internationale Ergebnisse in Geschäftsbereichen wie Advanced Patient Monitoring und Surgery teilweise aus.

Höhere Betriebskosten gleichen Umsatzwachstum aus

Die gesamten Betriebskosten und Aufwendungen stiegen um 8,4 % und damit schneller als der Umsatz, der um 5,4 % zulegte. Die Kosten der verkauften Produkte erhöhten sich um 7,1 % und trugen zur niedrigeren Bruttomarge bei. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen um 8,4 %, die Forschungs- und Entwicklungskosten um 12,0 %. Auch die sonstigen Betriebsaufwendungen erhöhten sich von 7 Mio. US-Dollar auf 44 Mio. US-Dollar.

Dadurch stiegen die Betriebskosten im Quartal um rund 334 Mio. US-Dollar, während der Umsatz um rund 257 Mio. US-Dollar zunahm, was das GAAP-Betriebsergebnis um 10,3 % verringerte. Das Management erklärte, die bereinigte operative Marge habe seine internen Erwartungen übertroffen, nannte in der Mitteilung jedoch keine bereinigte Quartalsmarge.

Auch die Differenz zwischen GAAP- und bereinigtem Ergebnis je Aktie blieb erheblich. Die größte Anpassung betrug 1,32 US-Dollar je Aktie für die Kaufpreisbilanzierung; hinzu kamen Anpassungen für Integration, Restrukturierung, die Abspaltung, Produktkorrekturen und Rechtsangelegenheiten. Gleichzeitig ging die Zahl der verwässerten ausstehenden Aktien um rund 4,2 % auf 275,2 Millionen zurück, sodass das Ergebnis je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen trotz eines nahezu unveränderten Nettogewinns aus fortgeführten Geschäftsbereichen steigen konnte.

Cashflow und Bilanz

Die ausgewiesenen Cashflow-Zahlen beziehen sich auf die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2026 und nicht ausschließlich auf das dritte Quartal. Der Cashflow aus fortgeführten operativen Tätigkeiten stieg um 33,3 % auf 2,104 Mrd. US-Dollar, während der Free Cashflow um 44,6 % auf 1,728 Mrd. US-Dollar zunahm. Die Investitionsausgaben blieben mit 376 Mio. US-Dollar gegenüber 383 Mio. US-Dollar weitgehend stabil. Der Mittelabfluss im Zusammenhang mit Veränderungen bei operativen Vermögenswerten, Verbindlichkeiten und sonstigen Posten verringerte sich von 883 Mio. US-Dollar auf 319 Mio. US-Dollar.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich am 30. Juni auf 708 Mio. US-Dollar, nach 567 Mio. US-Dollar zum Ende des Geschäftsjahres 2025. Die Vorräte stiegen von 3,149 Mrd. US-Dollar auf 3,316 Mrd. US-Dollar. Die kurz- und langfristigen Schulden beliefen sich zusammen auf rund 16,8 Mrd. US-Dollar, nach etwa 19,2 Mrd. US-Dollar zum Geschäftsjahresende. Dabei stiegen die kurzfristigen Schuldenverpflichtungen auf 3,297 Mrd. US-Dollar, während die langfristigen Schulden zurückgingen.

Zu den Finanzierungsaktivitäten im Neunmonatszeitraum gehörten eine Ausschüttung der abgespaltenen Einheit in Höhe von 3,857 Mrd. US-Dollar, Schuldentilgungen von 2,696 Mrd. US-Dollar, Aktienrückkäufe von 2,250 Mrd. US-Dollar und Dividenden von 875 Mio. US-Dollar.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026

Zum 6. August hob BD das untere Ende seiner Prognosespanne für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie an, ließ das obere Ende jedoch unverändert. Dadurch erhöhte sich der Mittelpunkt um rund 0,05 US-Dollar. Die Umsatzwachstumsspannen wurden beibehalten, doch das Unternehmen erwartet nun ausgewiesenes Wachstum am oberen Ende seiner Spanne.

Der Ausblick für das bereinigte Ergebnis je Aktie entspricht gegenüber dem bereinigten Ergebnis je Aktie des Geschäftsjahres 2025 von 11,90 US-Dollar einem Wachstum von 6,1 % bis 6,9 %.

Einschätzung des Managements

Chairman, CEO und President Tom Polen bezeichnete das Quartal nach der Abspaltung als die erste vollständige Berichtsperiode von BD als „New BD“. Das Management führte die operative Dynamik auf zentrale Wachstumsplattformen, fortlaufende Produktinnovationen und Fortschritte im Rahmen von BD Excellence zurück und hielt zugleich an seinem Fokus auf Margenausweitung und disziplinierter Kapitalallokation fest.

Jüngste Insidertransaktionen

Der bereitgestellte Insiderdatensatz weist für die vergangenen sechs Monate Käufe von 59.884 Aktien in sieben Transaktionen und Verkäufe von 6.366 Aktien in zehn Transaktionen aus. Daraus ergeben sich Nettokäufe von 53.518 Aktien. Die gesamten Insiderbestände wurden mit 1,16 Millionen Aktien und einer Nettokaufquote von 4,80 % angegeben. Die Liste jüngster Transaktionen enthält zudem Aktienzuteilungen und eine Umwandlung nach Ausübung eines derivativen Wertpapiers, die sich von Käufen am offenen Markt unterscheiden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Wachstum der Betriebskosten: Die Kosten stiegen im Quartal schneller als der Umsatz, wodurch sowohl Brutto- als auch operative Marge sanken. Ein anhaltendes Ausgabenwachstum in diesem Tempo könnte den Ertragsvorteil höherer Umsätze begrenzen.
• Schwächeres zugrunde liegendes internationales Wachstum: Der internationale Umsatz stieg währungsbereinigt nur um 0,6 %, verglichen mit 6,9 % Wachstum in den USA. Schwäche in ausgewählten internationalen Produktlinien könnte diese Differenz vergrößern.
• Abweichung zwischen GAAP- und bereinigtem Ergebnis: Kaufpreisbilanzierung und weitere Anpassungen führten zu einer erheblichen Differenz zwischen dem GAAP-Ergebnis je Aktie von 1,64 US-Dollar und dem bereinigten Ergebnis je Aktie von 3,23 US-Dollar. Restrukturierungs-, Abspaltungs- und produktbezogene Belastungen könnten die ausgewiesene Profitabilität weiterhin beeinflussen.
• Unsicherheit durch Zölle und Lieferketten: BD erklärte, dass sein Ausblick von Annahmen zu Zöllen, möglichen Zollerstattungen, Handelsbeschränkungen und Inputkosten abhängt. Änderungen dieser Faktoren könnten die Margen und die Jahresprognosespanne beeinflussen.

Zusammenfassung

Das dritte Quartal des Geschäftsjahres von BD vereinte breit angelegtes Segmentwachstum und eine verbesserte Cash-Generierung seit Jahresbeginn mit einer schwächeren GAAP-operativen Profitabilität. Die zentrale Frage ist, ob die Umsatzdynamik – insbesondere bei Interventional und Advanced Patient Monitoring – die Betriebskosten und das langsamere währungsbereinigte internationale Wachstum übertreffen kann, sodass BD seine höhere Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie erreicht und gleichzeitig die Differenz zwischen ausgewiesenen und bereinigten Ergebnissen verringert.