Kennametal Q4 GJ 2026: EPS 2,91 US-Dollar, Umsatz +43 %

Kennametal (NYSE: KMT) meldete für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 736,6 Mio. US-Dollar nach 516,4 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 43 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,28 US-Dollar auf 2,91 US-Dollar. Die operative GAAP-Marge erreichte 41,1 % und spiegelte vor allem einen vorteilhaften zeitlichen Effekt zwischen der Rohstoffpreisgestaltung und den Kosten wider. Im gesamten, am 30. Juni 2026 beendeten Geschäftsjahr führte der Working-Capital-Bedarf jedoch zu einem negativen operativen Cashflow.

Zentrale Ergebnisdaten

Der organische Umsatz stieg im Quartal um 42 %. Wechselkurse und zusätzliche Geschäftstage trugen jeweils einen Prozentpunkt zum ausgewiesenen Wachstum bei, während eine Veräußerung das Wachstum um einen Prozentpunkt verringerte.

Der Gewinn erhöhte sich deutlich stärker als der Umsatz, da Kennametal einen vorteilhaften zeitlichen Effekt von etwa 252 Mio. US-Dollar aus der Rohstoffpreisgestaltung im Verhältnis zu den Kosten verbuchte. Höhere Volumina, weitere Preismaßnahmen, Tarifzuschläge und Einsparungen aus Restrukturierungen unterstützten das Ergebnis ebenfalls. Dem standen teilweise höhere Vergütungskosten, Zölle und die allgemeine Inflation entgegen.

Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 2,96 US-Dollar bezeichnete das Unternehmen als Quartalsrekord.

Geschäftliche Entwicklung und Segmententwicklung

Beide operativen Segmente meldeten höhere Umsätze, wobei Infrastructure den stärkeren Anstieg erzielte. Das organische Wachstum des Segments belief sich auf 74 %, verglichen mit 22 % bei Metal Cutting.

Metal Cutting profitierte von einem vorteilhaften zeitlichen Effekt aus der Rohstoffpreisgestaltung von etwa 54 Mio. US-Dollar, weiteren Preismaßnahmen und Tarifzuschlägen, höheren Absatz- und Produktionsvolumina sowie zusätzlichen Einsparungen aus Restrukturierungen von rund 4 Mio. US-Dollar. Höhere Vergütungskosten und die allgemeine Inflation wirkten teilweise entgegen.

Infrastructure verbuchte etwa 198 Mio. US-Dollar des zeitlichen Effekts aus der Rohstoffpreisgestaltung auf Konzernebene. Die Überleitung des operativen Ergebnisses durch das Management nannte zudem niedrigere Absatz- und Produktionsvolumina, Vergütungskosten und Inflation als Belastungsfaktoren im Quartal.

Zeitlicher Effekt bei Rohstoffpreisen trug den Großteil der Margenausweitung

Der vorteilhafte zeitliche Effekt von 252 Mio. US-Dollar entsprach rund 93 % des Anstiegs des operativen GAAP-Ergebnisses um 271,5 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, obwohl mehrere weitere positive und negative Faktoren zum Endergebnis beitrugen. Infrastructure entfielen 198 Mio. US-Dollar des zeitlichen Vorteils, während Metal Cutting die verbleibenden 54 Mio. US-Dollar beisteuerte.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil das Unternehmen den Vorteil als zeitliche Differenz zwischen Rohstoffpreisgestaltung und Kosten beschrieb. Anleger müssen daher das zugrunde liegende Volumenwachstum und die Kosteneinsparungen des Quartals von der ungewöhnlich großen Differenz zwischen Preisen und Kosten trennen, wenn sie die Nachhaltigkeit der operativen Marge von 41,1 % beurteilen.

Tungsten-Working-Capital führte zu negativem Jahres-Cashflow

Die Cash-Generierung von Kennametal entwickelte sich im Geschäftsjahr entgegengesetzt zum Gewinn. Das Unternehmen führte den Rückgang vor allem auf höhere Vorratswerte infolge beispielloser Preissteigerungen bei Wolfram sowie auf Vorauszahlungen an Lieferanten zur Sicherung der Rohstoffversorgung zurück.

Die nachstehenden Zahlen sind Gesamtjahresergebnisse oder Salden zum 30. Juni und keine quartalsweisen Cashflow-Daten.

Die Vorräte banden im Geschäftsjahr 2026 593,4 Mio. US-Dollar an Barmitteln, während Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie andere kurzfristige Vermögenswerte weitere 219,0 Mio. US-Dollar banden. Ein Anstieg der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie der abgegrenzten Verbindlichkeiten um 226,1 Mio. US-Dollar wirkte teilweise entgegen. Der freie operative Cashflow ist eine von Kennametal definierte Non-GAAP-Kennzahl und entspricht dem operativen Cashflow abzüglich Investitionsausgaben zuzüglich Erlösen aus Veräußerungen von Sachanlagen.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

Kennametal veröffentlichte quantitative Prognosen für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 und das Gesamtjahr. Das Unternehmen erwartet, dass Wechselkurse gegenüber den entsprechenden Zeiträumen des Geschäftsjahres 2026 neutral wirken werden.

Die Spanne für das bereinigte EPS im Gesamtjahr umfasst das tatsächlich erzielte bereinigte EPS von 4,57 US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Kennametal legte für seine zukunftsgerichteten Non-GAAP-Prognosen keine GAAP-Überleitungen vor, da die maßgeblichen Anpassungen nicht ohne unangemessenen Aufwand geschätzt werden können.

Einschätzung des Managements

CEO Sanjay Chowbey führte das Volumenwachstum im Geschäftsjahr 2026 auf verbesserte Marktbedingungen und die strategischen Initiativen des Unternehmens zurück. Das Management erklärte, die Volumentrends hätten sich in mehreren Endmärkten verbessert, und verwies auf jüngste Erfolge in Aerospace & Defense, Energy und Earthworks. Es erwartet, dass diese Trends und interne Wachstumsinitiativen das Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2027 unterstützen werden.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Insiderdaten für sechs Monate ordnen 257.408 Aktien aus 11 Transaktionen Käufen und 129.137 Aktien aus sieben Transaktionen Verkäufen zu, was zu Nettokäufen von 128.271 Aktien führt. Die gesamten Insiderbestände wurden mit etwa 823.070 Aktien angegeben. Die acht aktuellsten Einträge waren jedoch Aktienzuteilungen mit einem gemeldeten Transaktionswert von 0 US-Dollar und keine Käufe am offenen Markt. Die aggregierten Zahlen sollten daher nicht automatisch als Hinweis auf die Stimmung von Insidern gewertet werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Zeitlicher Effekt bei Rohstoffpreisen: Ein vorteilhafter zeitlicher Effekt von etwa 252 Mio. US-Dollar zwischen Rohstoffpreisgestaltung und Kosten trug zum Großteil des Anstiegs des operativen Ergebnisses im Quartal bei. Das künftige Verhältnis zwischen Preisen und erfassten Inputkosten könnte die Margen wesentlich beeinflussen.
• Wolframpreise und Versorgungsbedarf: Höhere Wolframpreise erhöhten die Vorratswerte, während Vorauszahlungen an Lieferanten zusätzlich Barmittel banden. Anhaltender Druck könnte die Cash-Conversion verzögern, selbst wenn die ausgewiesenen Gewinne profitabel bleiben.
• Zölle, Vergütung und Inflation: Diese Kosten glichen im 4. Quartal des Geschäftsjahres bereits einen Teil der Vorteile aus Preismaßnahmen, Volumen und Restrukturierungen aus.
• Nachhaltigkeit der Infrastructure-Marge: Die operative GAAP-Marge von Infrastructure von 58,3 % enthielt einen zeitlichen Preisvorteil von 198 Mio. US-Dollar, während das Management auch niedrigere Absatz- und Produktionsvolumina als Belastungsfaktoren nannte.
• Liquidität und Verschuldung: Die Zahlungsmittel zum Jahresende gingen zurück, während die langfristigen Schulden stiegen. Damit wird eine Verbesserung des freien operativen Cashflows im Geschäftsjahr 2027 zu einem wichtigen operativen Ziel.

Zusammenfassung

Kennametal verband im 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 ein organisches Umsatzwachstum von 42 % mit einem starken Anstieg des Ergebnisses je Aktie und der operativen Marge. Der vorteilhafte zeitliche Effekt bei der Rohstoffpreisgestaltung machte jedoch den Großteil der Gewinnsteigerung aus. Infrastructure führte das Segmentwachstum an, während wolframbedingte Vorräte und Anforderungen an die Lieferantenfinanzierung den operativen Cashflow und den freien Cashflow im Gesamtjahr ins Negative drehten. Die zentralen Punkte für das Geschäftsjahr 2027 sind die Nachhaltigkeit der Preisgestaltung im Verhältnis zu den Inputkosten, die Normalisierung des Working Capital und die Umsetzung der neuen Prognosen des Unternehmens für Umsatz, Gewinn und Cashflow.