onsemi Q2 GJ 2026: Umsatz +9 %, freier Cashflow vervierfacht

onsemi (Nasdaq: ON) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,6035 Mrd. US-Dollar, nach 1,4687 Mrd. US-Dollar im Vorjahr, was einem Anstieg von 9 % entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP stieg von 0,41 auf 0,56 US-Dollar. Die GAAP-Bruttomarge erhöhte sich um 80 Basispunkte auf 38,4 %, während der freie Cashflow 425,4 Mio. US-Dollar erreichte und damit etwa viermal so hoch wie im Vorjahr war. Das Wachstum konzentrierte sich auf PSG; das Management verwies auf eine stärkere KI-bezogene Nachfrage sowie die breitere Akzeptanz von Treo- und Hochspannungsleistungslösungen.

Zentrale Finanzergebnisse

Im Quartal zum 3. Juli 2026 wuchs der Bruttogewinn schneller als der Umsatz, während die operativen Aufwendungen nach GAAP im Jahresvergleich nahezu unverändert blieben. Dadurch stieg die operative Marge nach GAAP von 13,2 % auf 16,1 %, und der onsemi zurechenbare Nettogewinn erhöhte sich um rund 33 %.

Die Non-GAAP-Ergebnisse zeigten eine ähnliche Verbesserung im operativen Geschäft. Die operative Non-GAAP-Marge stieg von 17,3 % auf 20,8 %, während das verwässerte Ergebnis je Aktie nach Non-GAAP um rund 40 % zunahm.

Der freie Cashflow ist eine von onsemi definierte Non-GAAP-Kennzahl und entspricht dem operativen Cashflow abzüglich der Ausgaben für Sachanlagen. Andere Non-GAAP-Kennzahlen schließen Restrukturierungen, Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, akquisitionsbezogene Kosten und zusätzliche Sondereffekte aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

PSG erzielte nahezu den gesamten Umsatzanstieg des Unternehmens im Jahresvergleich. Der Segmentumsatz erhöhte sich um 130,8 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Anstieg von 134,8 Mio. US-Dollar für onsemi insgesamt. Damit trug PSG rund 97 % zum konsolidierten Zuwachs bei.

AMG blieb das einzige Segment mit einem Umsatzrückgang im Jahresvergleich, während ISG gegenüber dem Vorjahr zulegte, gegenüber dem Vorquartal jedoch zurückging.

Das Management bezeichnete KI-Rechenzentren als das am schnellsten wachsende Geschäft von onsemi und erwartet nun, dass sich der Umsatz dieses Geschäfts 2026 mehr als verdoppeln wird. Das Unternehmen hob seine erweiterte Rolle im NVIDIA-MGX-Ökosystem, Design-Wins für KI-Rechenzentrumsplattformen mit Great Wall und die Einführung seines Galliumnitrid-Leistungsportfolios GaNEXUS hervor.

Außerhalb der KI-Infrastruktur sollen die Leistungslösungen von onsemi die R2-Plattform von Rivian unterstützen. Zudem kündigte das Unternehmen die geplante Übernahme von Synaptics an, um in den Bereich Connected Computing zu expandieren, und bezeichnete die Transaktion als positiv für sein Bruttomargenprofil. Die Mitteilung enthielt keine Angaben zu den Transaktionskonditionen.

Höhere Bruttomargen und stabile Aufwendungen steigerten den operativen Hebel

Die GAAP-Bruttomarge erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr von 37,6 % auf 38,4 %, blieb gegenüber den 38,5 % im ersten Quartal jedoch nahezu unverändert. Die Non-GAAP-Bruttomarge erreichte 39,3 %, nach 37,6 % im Q2 GJ 2025.

Gleichzeitig blieben die operativen Aufwendungen nach GAAP mit 357,7 Mio. US-Dollar gegenüber 358,5 Mio. US-Dollar faktisch stabil. Die operativen Aufwendungen nach Non-GAAP gingen leicht von 297,7 Mio. US-Dollar auf 296,8 Mio. US-Dollar zurück. Umsatzwachstum, Margensteigerung und kontrollierte Kernaufwendungen führten damit zu einem Anstieg der operativen Non-GAAP-Marge um 350 Basispunkte.

Die sequenzielle Verbesserung der GAAP-Profitabilität spiegelt auch niedrigere Restrukturierungskosten wider. Restrukturierungen, Wertminderungen von Vermögenswerten und weitere Belastungen sanken von 329,3 Mio. US-Dollar im ersten Quartal auf 41,2 Mio. US-Dollar. Dies trug dazu bei, dass sich die operative GAAP-Marge von -3,5 % auf +16,1 % erholte. Die operative Non-GAAP-Marge verbesserte sich ebenfalls gegenüber dem Vorquartal, jedoch mit 170 Basispunkten weniger stark, was zeigt, wie Sondereffekte die Erholung nach GAAP verstärkten.

Betriebskapital und geringere Investitionen verstärkten die Cash-Generierung

Der operative Cashflow erhöhte sich im Jahresvergleich um 275,4 Mio. US-Dollar und damit deutlich stärker als der Nettogewinn. Ein wesentlicher Faktor war die Veränderung operativer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten: Diese führte im Q2 GJ 2026 zu einem Mittelzufluss von 44,6 Mio. US-Dollar, nachdem sie im Vorjahr 199,8 Mio. US-Dollar an Mitteln gebunden hatte. Dies entspricht einer günstigen Veränderung von rund 244 Mio. US-Dollar.

Die Investitionsausgaben sanken zudem von 78,2 Mio. US-Dollar auf 34,3 Mio. US-Dollar. Die Kombination aus höherem operativem Cashflow und geringeren Investitionen erhöhte die Free-Cashflow-Marge auf rund 27 %, nach etwa 7 % im Q2 GJ 2025.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen von 2,0036 Mrd. US-Dollar zum Ende des ersten Quartals auf 3,5145 Mrd. US-Dollar. Dieser Anstieg war nicht ausschließlich operativ bedingt: Finanzierungstätigkeiten brachten 1,0441 Mrd. US-Dollar ein, darunter 1,4737 Mrd. US-Dollar aus der Emission und Aufnahme von Schulden. Die kurz- und langfristigen Schulden beliefen sich zum Quartalsende auf insgesamt rund 4,46 Mrd. US-Dollar, nach 2,98 Mrd. US-Dollar an langfristigen Schulden zum Ende des ersten Quartals.

Das Unternehmen meldete außerdem Aktienrückkäufe im Umfang von 332 Mio. US-Dollar und erklärte, dass die Kapitalrückflüsse an Aktionäre seit Jahresbeginn rund 105 % des freien Cashflows entsprachen. Die Rückkäufe sollten als Kapitalallokationsmaßnahme und nicht als Beleg für die Einschätzung des Managements zur Bewertung betrachtet werden.

Prognose für Q3 GJ 2026

Der Ausblick für das dritte Quartal deutet auf weitere sequenzielle Verbesserungen bei Umsatz und Marge hin. Am Mittelpunkt der Prognosespanne impliziert die Umsatzprognose ein Wachstum von rund 6 % gegenüber dem zweiten Quartal, während der Mittelpunkt der GAAP-Bruttomargenprognose 250 Basispunkte über dem Ergebnis des zweiten Quartals liegt.

Der Ausblick basiert auf rund 402 Millionen verwässerten GAAP-Aktien und 395 Millionen verwässerten Non-GAAP-Aktien. Die erwartete Differenz zwischen den operativen Aufwendungen nach GAAP und Non-GAAP beträgt 15 Mio. US-Dollar und liegt damit deutlich unter dem Einfluss der im zweiten Quartal verbuchten Sondereffekte.

Einschätzung des Managements

CEO Hassane El-Khoury führte die Quartalsergebnisse auf eine stärkere Nachfrage, insbesondere in KI-Anwendungen, sowie auf die breitere Kundenakzeptanz von Treo- und Hochspannungsleistungsprodukten zurück. Seine konkreteste zukunftsgerichtete Aussage lautete: „KI-Rechenzentren bleiben unser am schnellsten wachsendes Geschäft, und wir erwarten nun, dass sich der Umsatz 2026 mehr als verdoppeln wird.“

CFO Thad Trent hob den operativen Hebel hervor und verwies auf ein schneller als der Umsatz wachsendes Ergebnis je Aktie sowie den Anstieg der Free-Cashflow-Marge. Die Finanzabschlüsse stützen diese Einschätzung, obwohl ein Teil des Anstiegs des Cashflows auf eine günstige Betriebskapitalveränderung und geringere Investitionsausgaben zurückging und nicht allein auf Gewinnwachstum.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellte Sechsmonatsübersicht weist 393.429 Aktien aus, die in 17 Transaktionen als Käufe klassifiziert wurden, sowie 245.974 in sieben Transaktionen verkaufte Aktien. Daraus ergeben sich Nettokäufe von 147.455 Aktien. Dies entsprach 12,5 % der gemeldeten 1,32 Millionen von Insidern gehaltenen Aktien.

Die detaillierten jüngsten Aufzeichnungen wurden jedoch von Aktienzuteilungen dominiert, darunter Zuteilungen zum Preis von null. Die Nettokaufzahl für sechs Monate sollte daher nicht mit Insiderkäufen am offenen Markt gleichgesetzt werden.

Diese Aufzeichnungen beschreiben die Transaktionen, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur künftigen Entwicklung von onsemi zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Das Wachstum konzentriert sich auf PSG. Das Segment trug rund 97 % zum Umsatzanstieg des Unternehmens im Jahresvergleich bei. Der Umsatz von AMG sank um 2 %, wodurch das konsolidierte Wachstum stärker von PSG und der KI-bezogenen Nachfrage abhängt.
• Die Prognose für Q3 GJ 2026 setzt eine erhebliche Margensteigerung voraus. Der Mittelpunkt der Spanne sieht einen sequenziellen Anstieg der GAAP-Bruttomarge um 250 Basispunkte vor. Produktmix, Nachfrage und anhaltende Kostendisziplin werden für das Erreichen dieser Verbesserung wichtig sein.
• Sondereffekte beeinflussen weiterhin die Vergleichbarkeit nach GAAP. Das zweite Quartal enthielt Bereinigungen in Höhe von 75,5 Mio. US-Dollar zwischen dem operativen Ergebnis nach GAAP und Non-GAAP, auch wenn dieser Betrag deutlich unter dem ungewöhnlich hohen Restrukturierungseffekt des ersten Quartals lag.
• Die Verschuldung stieg zusammen mit dem Kassenbestand. Der Bestand an Zahlungsmitteln zum Quartalsende verbesserte sich, doch das Unternehmen emittierte beziehungsweise nahm auch Schulden in Höhe von 1,4737 Mrd. US-Dollar auf, wodurch sich die gesamten kurz- und langfristigen Schulden auf rund 4,46 Mrd. US-Dollar erhöhten.
• Die Höhe des KI-Beitrags bleibt nicht offengelegt. Das Management erwartet, dass sich der Umsatz mit KI-Rechenzentren 2026 mehr als verdoppeln wird, legte jedoch die aktuelle Umsatzbasis nicht offen. Dies begrenzt die Möglichkeit der Anleger, den Beitrag zum konsolidierten Wachstum zu quantifizieren.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von onsemi im Q2 GJ 2026 kombinierten ein Umsatzwachstum von 9 % mit besseren Margen, kontrollierten Kernaufwendungen und einem deutlich höheren freien Cashflow. PSG und die KI-bezogene Nachfrage lieferten den Großteil des Impulses, während AMG ein Belastungsfaktor blieb und ein Teil der Cashflow-Verbesserung aus Betriebskapital und geringeren Investitionsausgaben stammte. Die Prognose für Q3 GJ 2026 sieht einen weiteren sequenziellen Umsatzanstieg sowie eine deutliche Verbesserung der Bruttomarge vor. Segmentdiversifizierung, Margenumsetzung und der höhere Schuldenstand des Unternehmens bleiben damit die wichtigsten Beobachtungsbereiche.