AbbVie Q2 2026: Umsatz +10,2 %, bereinigtes EPS +22,9 % ggü. Vorjahr

Kernergebnisse

AbbVie (NYSE: ABBV) meldete für Q2 2026 einen Nettoumsatz von 16,990 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 10,2 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie stieg von 0,52 auf 2,03 US-Dollar, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie um 22,9 % auf 3,65 US-Dollar zunahm. Immunologie und Neurowissenschaften führten das Umsatzwachstum an, während niedrigere Aufwendungen für erworbene IPR&D und bedingte Gegenleistungen die Verbesserung des GAAP-Ergebnisses verstärkten.

Das Umsatzwachstum führte zu einem schnelleren Anstieg des operativen Gewinns, da die Umsatzkosten trotz höherer Umsätze zurückgingen. Der operative GAAP-Gewinn erhöhte sich um 31,4 %, während der deutlich stärkere Anstieg des Nettogewinns auch niedrigere nicht operative Aufwendungen und einen niedrigeren GAAP-Steuersatz widerspiegelte.

Die Margenkennzahlen des Vorjahres wurden auf Grundlage der von AbbVie veröffentlichten Umsatz- und Aufwandsdaten berechnet. Das Ergebnis je Aktie in Q2 2026 enthielt einen negativen Effekt von 0,17 US-Dollar aus erworbener IPR&D und Meilensteinaufwendungen, verglichen mit einem Effekt von 0,42 US-Dollar im Vorjahresquartal.

Entwicklung von Geschäft und Portfolio

Immunologie und Neurowissenschaften erzielten das stärkste Portfoliowachstum. Die Onkologie ging zurück, da niedrigere Imbruvica-Umsätze das Wachstum von Venclexta und Elahere überwogen. Das Ästhetikgeschäft blieb auf ausgewiesener Basis nahezu unverändert und sank bei konstanten Wechselkursen leicht.

Innerhalb der Immunologie stieg der Umsatz von Skyrizi um 24,4 % auf 5,505 Mrd. US-Dollar, während Rinvoq um 24,5 % auf 2,525 Mrd. US-Dollar zulegte. Ihr kombiniertes Wachstum überkompensierte den Rückgang des Humira-Umsatzes um 35,9 % auf 756 Mio. US-Dollar und zeigt, dass die neueren Immunologieprodukte von AbbVie zu den wichtigsten Wachstumstreibern des Portfolios geworden sind.

Die Umsätze im Bereich Neurowissenschaften profitierten von Vraylar, dessen Umsatz um 18,9 % auf 1,071 Mrd. US-Dollar stieg, sowie von Botox Therapeutic mit einem Plus von 12,2 % auf 1,042 Mrd. US-Dollar. Ubrelvy und Qulipta erzielten zusammen einen Umsatz von 742 Mio. US-Dollar; das Wachstum betrug jeweils 16,0 % beziehungsweise 30,9 %. Vyalev steuerte 256 Mio. US-Dollar bei.

In der Onkologie stieg Venclexta um 11,6 % auf 771 Mio. US-Dollar, und Elahere legte um 33,1 % auf 211 Mio. US-Dollar zu. Diese Zuwächse glichen den Umsatzrückgang von Imbruvica um 29,4 % auf 532 Mio. US-Dollar nicht vollständig aus. Im Ästhetikgeschäft zeigte sich eine ähnliche Entwicklung: Botox Cosmetic wuchs um 5,2 % auf 728 Mio. US-Dollar, während Juvederm um 6,0 % auf 245 Mio. US-Dollar zurückging.

Niedrigere ausgewiesene Aufwendungen verstärkten das GAAP-Gewinnwachstum

Der Unterschied zwischen dem Wachstum des GAAP-Ergebnisses je Aktie um 290,4 % und dem Anstieg des bereinigten Ergebnisses je Aktie um 22,9 % ist wichtig. Die operative Entwicklung von AbbVie verbesserte sich, doch der GAAP-Vergleich profitierte auch erheblich von niedrigeren konkret ausgewiesenen und steuerbezogenen Aufwendungen.

Die Aufwendungen für erworbene IPR&D und Meilensteinzahlungen sanken von 823 Mio. US-Dollar auf 291 Mio. US-Dollar. Die Veränderung des beizulegenden Zeitwerts bedingter Gegenleistungen betrug 1,518 Mrd. US-Dollar, nach 2,795 Mrd. US-Dollar im Vorjahresquartal, während die Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte von 1,864 Mrd. US-Dollar auf 1,689 Mrd. US-Dollar zurückgingen. Der GAAP-Steuersatz von AbbVie sank zudem von 39,4 % auf 15,5 %; der bereinigte Steuersatz verringerte sich dagegen von 16,2 % auf 14,7 %.

Der zugrunde liegende Margentrend blieb positiv. Die bereinigte Bruttomarge erreichte 84,7 %, und die bereinigte operative Marge lag bei 48,3 %. Die große Differenz zwischen GAAP- und bereinigtem Gewinn bedeutet jedoch, dass Anleger das wiederkehrende Wachstum des Portfolios von den Veränderungen akquisitionsbezogener und bilanzieller Aufwendungen zwischen den Quartalen unterscheiden sollten.

Jahresprognose 2026

AbbVie senkte die Spanne für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie im Gesamtjahr 2026 an beiden Enden um 0,04 US-Dollar. Die vorgeschlagene Übernahme von Apogee Therapeutics wird das Ergebnis je Aktie für 2026 voraussichtlich um 0,14 US-Dollar verringern. Das Unternehmen erklärte jedoch, dass eine operative Überperformance von 0,10 US-Dollar diese Verwässerung teilweise ausgleiche.

Die Prognose berücksichtigt einen negativen Effekt von 0,58 US-Dollar je Aktie aus Aufwendungen für erworbene IPR&D und Meilensteinzahlungen, die bis einschließlich Q2 2026 angefallen sind. Sie schließt solche Aufwendungen aus, die nach dem Quartal anfallen, da AbbVie erklärte, dass diese nicht verlässlich prognostiziert werden können.

AbbVie bewertet die vorgeschlagene Übernahme von Apogee mit einem Gesamteigenkapitalwert von rund 10,9 Mrd. US-Dollar und erwartet den Abschluss im Q3 2026. Die Transaktion würde der Pipeline von AbbVie entzündungshemmende und immunologische Wirkstoffkandidaten in klinischer Entwicklung hinzufügen, darunter zumilokibart gegen atopische Dermatitis und APG273 gegen Asthma.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Anhaltender Umsatzrückgang bei Humira: Der Humira-Umsatz sank um 35,9 %. Das gesamte Wachstum in der Immunologie hängt zunehmend davon ab, dass Skyrizi und Rinvoq ihr derzeitiges Wachstum fortsetzen.
• Uneinheitliche Entwicklung außerhalb der wichtigsten Wachstumsportfolios: Der Onkologieumsatz ging um 1,5 % zurück, da Imbruvica um 29,4 % sank. Das Ästhetikgeschäft verringerte sich operativ um 0,9 %, trotz eines geringfügigen ausgewiesenen Wachstums.
• Volatilität durch akquisitionsbezogene Aufwendungen: Erworbene IPR&D, Meilensteinaufwendungen, Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und bedingte Gegenleistungen können große Unterschiede zwischen GAAP- und bereinigtem Ergebnis verursachen. Künftige IPR&D- und Meilensteinaufwendungen nach Q2 sind nicht in der Prognose enthalten.
• Apogee-Transaktion und Umsetzung der Pipeline: Die vorgeschlagene Übernahme für 10,9 Mrd. US-Dollar bringt Risiken beim Abschluss, bei der Integration, Entwicklung und Vermarktung mit sich. Die erwartete Verwässerung von 0,14 US-Dollar ist unter der Annahme eines Abschlusses im Q3 bereits in der Prognose für 2026 enthalten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von AbbVie in Q2 2026 wurden von anhaltendem Wachstum bei Skyrizi, Rinvoq und im Portfolio Neurowissenschaften getragen, das die rückläufigen Umsätze von Humira und Imbruvica mehr als ausglich. Die Margen verbesserten sich und das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg um 22,9 %, obwohl niedrigere konkret ausgewiesene Aufwendungen und Steuern das GAAP-Gewinnwachstum deutlich größer erscheinen ließen. Die wichtigsten zu beobachtenden Themen sind die Beständigkeit der neueren Immunologie-Franchises, die Schwäche in Onkologie und Ästhetik sowie die finanziellen und pipelinebezogenen Auswirkungen der vorgeschlagenen Apogee-Übernahme.