CFTC und SEC erfüllen ihr regulatorisches Versprechen mit Ausnahmeregelungen trotz des ins Stocken geratenen CLARITY Act

Die Abteilung für Marktteilnehmer der CFTC hat die Ausnahmeregelung für Anbieter passiver Krypto-Handelssoftware verlängert und sie damit von der Registrierungspflicht als Broker befreit, zwei Tage nachdem der Senat den CLARITY Act blockiert hatte.

Die Erleichterungen sind im CFTC-Mitarbeiterbrief 26-25 dargelegt , der von Abteilungsleiter DJ Hennes unterzeichnet wurde. Die Mitarbeiter der Abteilung erklärten, sie würden keine Maßnahmen gegen berechtigte Softwareanbieter empfehlen, die sich nicht als Introducing Broker registrieren, noch gegen deren Mitarbeiter, die sich nicht als verbundene Personen eines Introducing Brokers registrieren.

Die gleiche Behandlung erfuhr im März ein einzelnes Unternehmen, Phantom Technologies. Diese Regelung galt jedoch nur für Phantom.

Andere Entwickler, die denselben Schutz wünschten, mussten eigene Anträge stellen. Das jüngste Schreiben der CFTC (CFTC Staff Letter 26-25) hebt diese Beschränkung auf und bietet die Erleichterung zu im Wesentlichen denselben Bedingungen für alle Anbieter passiver Software an, die die Voraussetzungen erfüllen. 

Wo verläuft die Grenze zwischen Software und Broker?

Die Erleichterung betrifft nur Software, die Nutzer passiv mit regulierten Märkten verbindet. Ein Anbieter kann Schnittstellen entwickeln und bereitstellen, über die Nutzer Marktdaten abrufen, Produkte bewerten und Aufträge direkt an registrierte Handelsplätze senden können. Er kann dies auch in eine selbstverwaltete Wallet integrieren.

Der Schutz entfällt, sobald ein Broker ins Spiel kommt. Unter diesen Bedingungen kann ein Anbieter weder die Weiterleitung noch die Ausführung eines Auftrags bestimmen. Er kann keine Kauf- oder Verkaufssignale auslösen und darf keine Kundengelder verwahren. 

Die für eine Derivateposition hinterlegte Kapitalsumme muss über die Clearingstelle und nicht über den Softwarehersteller verwaltet werden. Nutzer müssen direkt auf einen bestimmtentrac, einen Futures Commission Merchant oder einen Introducing Broker zugreifen können, ohne die Software zu nutzen.

Zugelassene Anbieter können ihre Software und ihre Verbindungen zu registrierten Unternehmen bewerben. Sie können außerdem bestimmtetracbewerben und Nutzer zu bestimmten Handelsplätzen lenken. Sie können Gebühren von registrierten Kontrahenten erheben und Nutzern pro Transaktion Gebühren in Rechnung stellen. 

Zehn Bedingungen und ein Vorbehalt

Das Schreiben der CFTC-Mitarbeiter enthielt detaillierte Angaben zu zehn erfassten Tätigkeiten und deren Beschränkungen. Darunter fallen Anbieter und deren Auftraggeber, die keiner gesetzlichen Disqualifizierung unterliegen. 

Anbieter müssen Interessenkonflikte und Gebühren offenlegen und Nachweise darüber aufbewahren, dass die Nutzer die Risikohinweise zur Kenntnis genommen haben. Außerdem müssen sie mit jedem registrierten Partner schriftliche Vereinbarungen abschließen, die die gesamtschuldnerische Haftung regeln. 

Anbieter müssen außerdem jede Insolvenz der CFTC melden und eine Erklärung abgeben, in der sie die Zuständigkeit der Behörde anerkennen.

Allerdings gibt es eine Einschränkung: Die Stellungnahme stammt von der Abteilung für Marktteilnehmer. Diese stellt klar, dass sie „nicht notwendigerweise die Position oder Ansicht der Kommission oder einer anderen Abteilung der Kommission widerspiegelt“. Daher ist sie für die CFTC nicht bindend.

In dem Schreiben wurde erklärt, dass die Abteilung nach eigenem Ermessen die Deckung ändern, aussetzen oder beenden kann. Weiterhin wurde hinzugefügt, dass die Deckung erlöschen würde, falls die CFTC jemals formelle Richtlinien zur Anwendung der Brokerregistrierung auf Softwareentwickler erlassen sollte. 

Der CFTC-Vorsitzende Michael Selig sagte im Mai auf der Consensus Miami, er wolle die Phantom-Position „sehr bald“ in Regeln festschreiben und bezeichnete die Vorgehensweise als „Kriechen, Gehen, Laufen“. Bis heute ist diese Regelung noch nicht erfolgt.

Eine Übergangslösung, solange CLARITY stillsteht

Der Brief der Mitarbeiter der Abteilung kommt etwa zwei Tage, nachdem der US-Senat die Beendigung der Debatte über den Digital Asset Market CLARITY Act mit 49 zu 50 Stimmen abgelehnt hat, elf Stimmen fehlten zur erforderlichen Anzahl von 60.

Unter den Nein-Stimmen befanden sich vier Republikaner, und kein Demokrat stimmte dafür. 

Als Reaktion auf die Abstimmung erklärte Selig , das Ergebnis sei bedauerlich. Auf X teilte er mit: „Die Amerikaner verdienen regulatorische Klarheit, Rechtssicherheit und Verbraucherschutz auf den Kryptomärkten.“

Er sagte, die CFTC sei fest entschlossen,dent Trump bei der Umsetzung seines Versprechens einer „zukunftssicheren regulatorischen Marktstruktur für Krypto-Assets“ zu unterstützen, und schrieb: „So oder so werden wir ihm helfen, die Aufgabe mit unseren bestehenden gesetzlichen Befugnissen zu erledigen.“ 

Die SEC reagierte am selben Tag, an dem sie eine lang erwartete Ausnahmeregelung für Innovationen veröffentlichte. Uniswap-Gründer Hayden Adams verwies auf X auf ein begleitendes Kommentarschreiben von SEC-Kommissarin Hester Peirce und zitierte deren Aussage: „Wirklich dezentrale Systeme, die von autonomer Software gesteuert werden, benötigen keine Ausnahmeregelung.“

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