Morpho halbiert AaveVorsprung im Kreditgeschäft, ausstehende Kredite erreichen Rekordwert von 5 Milliarden Dollar

Die ausstehenden Kredite von Morpho haben mit 5 Milliarden US-Dollar einen Höchststand erreicht. Das Kryptoanalyseunternehmen Messari gab diese Kennzahl am Dienstag, dem 1. September, bekannt. 

Dies rückt das dezentrale Kreditprotokoll näher an Aaveheran, das seit langem Marktführer in diesem Bereich ist, und erhöht zudem sein Profil bei den Fintechs und Stablecoin-Emittenten, die Kredite über es abwickeln.

Stablecoins tragen fast das gesamte Kreditvolumen

Die Zusammensetzung dieser 5 Milliarden US-Dollar ist unausgewogen, da Messari berichtet , dass 95 % der Kredite in Stablecoins denominiert sind, wobei USDC 62 % davon ausmacht. Dies zeigt, dass die meisten Nutzer die Kredite für Dollar-Kredite gegen Krypto-Sicherheiten verwenden und nicht für gehebelte Spekulationen mit volatilen Token.

Am 18. August wies Messari darauf hin, dass die Morpho Blue-Kredite ihren höchsten Stand seit Oktober 2025 erreicht hätten und sich neuen Höchstständen näherten, wobei Robinhood und Base zusammen für mehr als 650 Millionen Dollar an neuen Krediten verantwortlich seien. 

Eine Woche zuvor erwirtschafteten die Märkte von Morpho über 4 Millionen US-Dollar an Zinsen innerhalb einer Woche. Dies ist der höchste Wert seit November 2025, und zum ersten Mal seit Langem übertrafen die Basismärkte die Ethereum Märkte.

Die Basis hat die Hauptarbeit geleistet

Base ist zum Motor von Morpho geworden. In einem Beitrag vom 6. August gab Morpho bekannt, dass die Einlagen auf der von Coinbase entwickelten Layer-2-Plattform 5 Milliarden US-Dollar überschritten haben – mehr als 70 % aller im Netzwerk eingezahlten Beträge. 

Das Protokoll verweist auf sein „DeFi Mullet“-Modell, das von Coinbase im Januar 2025 auf der Morpho-Plattform eingeführte, kryptogedeckte Kreditprodukt. Laut Morpho wurden seitdem ausstehende USDC-Kredite in Höhe von rund 1,3 Milliarden US-Dollar vergeben, die durch cbBTC-Sicherheiten im Wert von etwa 2,5 Milliarden US-Dollar besichert sind.

Aave führt immer noch, aber der Vorsprung ist geringer

Obwohl Morpho einen Anstieg verzeichnet, reicht dies noch nicht aus, um Aave, den Marktführer, vom Thron zu stoßen.

DefiLaut Aave Höhe von über Llama verfügt über aktive Kredite in 12,7 Milliarden US-Dollar gegenüber Morphos 4,83 Milliarden US-Dollar und einen Gesamtwert von 17,7 Milliarden US-Dollar, der für Morphos 9,55 Milliarden US-Dollar gebunden ist. 

Aave erlitt nach dem KelpDAO-Exploit im April Verluste Höhe von 292 Millionen US-Dollar und verlor insgesamt mehr als 10 Milliarden US-Dollar an gebundenem Kapital. AaveDie Unterstützer von 

Morpho, das nur geringfügig von dem Hack im April betroffen war, hat sich in dem dadurch entstandenen Raum weiterentwickelt.

Wurde in einer Liste der seltsamsten DeFiAusfälle genannt

Dieses Wachstum hat auch eine Schattenseite. Die Größe von Morpho führt immer wieder zu Vorfällen,dentnicht auf Fehler im Kerncode zurückzuführen sind, sondern auf Probleme der darauf aufbauenden Märkte und Kuratoren. DeFi Forscher DeFi Warhol wies am 26. August auf eine Fehlkonfiguration des Paxos-PAXG-Orakels hin, bei der ein Dezimalfehler die Sicherheiten so stark überbewertete, dass ein Kreditnehmer etwa 230.000 US-Dollar in USDC für nur etwa 350 US-Dollar in PAXG erhielt.

Marc Zeller, ehemals ein prominenter Aave Mitarbeiter, kritisierte das Protokoll am 25. August und schrieb , die Nutzerverluste bei Morpho lägen „nahezu bei insgesamt 150 Millionen Dollar“ und spottete: „Sie kontrollieren unsere Marketingabteilung.“ Nicht jeder interpretiert die Verluste als Scheitern. 

Euler-Mitbegründer Michael Bentley argumentierte am 27. August, dass Kreditgeber Geld verlieren können und dass die Zinsen, die sie verdienen, eine „Entschädigung für die Übernahme“ des Risikos darstellen. Damit wandte er sich gegen die Vorstellung, dass ein Protokoll oder ein Kurator immer vollständig entschädigt werden müsse.

Ein Kriegsfonds von 175 Millionen Dollar

Morpho mangelt es weder an Kapital noch an Glaubwürdigkeit. Das Protokoll sammelte im Juni Berichten zufolge 175 Millionen US-Dollar in einer Finanzierungsrunde ein, die von a16z crypto, Paradigm und Ribbit Capital angeführt wurde. Auch Circles Venture-Arm und VanEck beteiligten sich, wodurch das Unternehmen mit bis zu 2 Milliarden US-Dollar bewertet wird. 

Mitgründer Paul Frambot, 25, startete das Projekt mit 20 Jahren und baute zunächst auf Aave auf, bevor er es jedem ermöglichte, mit individuellen Risikoparametern „sein eigenes Aavezu erstellen“. Zu den Nutzern gehören Coinbase, Kraken, Anchorage Digital und Galaxy Digital.

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