Die Cerebras-Aktie stürzt nach gemischten Quartalsergebnissen ab, die die KI-Erzählung auf die Probe stellen

Die Aktie des KI-Unternehmens Cerebras Systems fiel am Mittwoch nach Börsenschluss um bis zu 17 Prozent, obwohl der Chiphersteller die Erwartungen der Wall Street bei den meisten Kennzahlen übertraf und seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr anhob.

Die Reaktion ist für Investoren in der KI-Infrastrukturbranche wichtig, da sie dabei hilft einzuschätzen, ob die führenden KI-Infrastrukturunternehmen ihre hohen Bewertungen weiterhin rechtfertigen können.

Cerebras (NASDAQ: CBRS) erzielte im zweiten Quartal einen Kernumsatz von 210 Millionen US-Dollar, mehr als doppelt so viel wie im gleichen Quartal des Vorjahres und übertraf die von Analysten erwarteten 191 Millionen US-Dollar, wie aus zitierten CNBC-Zahlen hervorgeht.

Das Unternehmen verzeichnete einen bereinigten Verlust von 5 Cent je Aktie, deutlich weniger als die erwarteten 17 Cent. Auch der bereinigte operative Verlust von 34 Millionen US-Dollar lag deutlich unter der von Barron’s prognostizierten Summe von 63 Millionen US-Dollar.

Der Gesamtumsatz nach GAAP erreichte 180,1 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 74 % gegenüber dem Vorjahr.

Cerebras' Wafer-Engine strauchelt

Cerebras ist bekannt für seine Wafer-Scale Engine, ein Design, das einen kompletten 300-Millimeter-Siliziumwafer als einen einzigen, riesigen Prozessor für KI- und wissenschaftliche Anwendungen nutzt. Diese Hardware brachte dem Unternehmen den Ruf eines „Nvidia-Konkurrenten“ ein, doch im zweiten Quartal musste es einen deutlichen Einbruch hinnehmen.

Der Umsatz mit physischer Hardware sank im Jahresvergleich um 23 % auf 54,1 Millionen US-Dollar, wie Yahoo Finance und Binance News übereinstimmend berichteten.

CEO Andrew Feldman erklärte, dies sei auf den Lieferzeitpunkt und nicht auf eine schwache Nachfrage zurückzuführen. „Die Hardware-Verfügbarkeit wird schwanken“, sagte er und erläuterte, dass das Unternehmen manchmal keine Verkäufe verbuchen könne, weil Kunden nicht über die nötige Rechenzentrumskapazität für Maschinen der Größe von Cerebras verfügten.

Cloud ist der neue Motor

Laut Quartz erreichten die GAAP-Umsätze mit Cloud- und anderen Dienstleistungen 126 Millionen US-Dollar, ein Plus von 281 % gegenüber dem Vorjahr, während die Kernumsätze im Cloud-Bereich um 287 % auf 127,7 Millionen US-Dollar stiegen. Das bedeutet, dass das Unternehmen, das sich als Chip-Konkurrent von Nvidia positioniert, seinen größten Umsatz mittlerweile aus der Vermietung von Rechenleistung generiert, anstatt aus dem Hardware-Verkauf.

Cerebras verzeichnete zudem einen GAAP-Nettoverlust von 450,5 Millionen US-Dollar bzw. rund 2,89 US-Dollar pro Aktie, nach einem Gewinn von 309,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Unternehmen begründete den Rückgang mit aktienbasierter Vergütung in Höhe von 386,6 Millionen US-Dollar, einem Aufwand im Zusammenhang mit dem Börsengang im Mai.

Die Kernbruttomarge stieg gegenüber dem zweiten Quartal 2025 um fast 940 Basispunkte auf 41 %, was auf die höheren Preise für schnelle Schlussfolgerungen zurückzuführen ist.

Leitlinien bieten Aufwärtspotenzial

Das Management nutzte den Bericht, um die Erwartungen anzuheben. Cerebras erhöhte die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf 880 bis 890 Millionen US-Dollar, nach zuvor 855 bis 865 Millionen US-Dollar. Dies lag auch über den Analystenerwartungen von 867,6 Millionen US-Dollar

Für das dritte Quartal prognostizierte das Unternehmen einen Kernumsatz von 214 bis 216 Millionen US-Dollar, was über der Konsensprognose von knapp 212 Millionen US-Dollar pro Koyfin liegt, wobei die Bruttomarge voraussichtlich zwischen 38 und 40 % liegen wird.

Finanzvorstand Bob Komin erklärte, das Unternehmen wolle den Umsatz bis 2027 mehr als verdreifachen, da die Produktionsmengen steigen und die Komponentenkosten sinken. CEO Feldman sagte in einer Stellungnahme: „Geschwindigkeit verändert die Möglichkeiten der KI grundlegend“ und fügte hinzu, dass sie „völlig neue Märkte erschließt“. Er beschrieb die Bruttomargen zudem als „gut und steigend, da schnelle Inferenz einen höheren Preis erzielt“

Cerebras-Bilanz nach dem Börsengang

Der Börsengang im Mai verschaffte Cerebras eine solide Finanzierungsbasis mit einem Bruttoerlös von 6,4 Milliarden US-Dollar. Das KI-Unternehmen verfügte Ende Juni zudem über cash, cash , gebundene cash und kurzfristige Anlagen in Höhe von 8,6 Milliarden US-Dollar sowie über verbleibende Leistungsverpflichtungen in Höhe von 25,4 Milliarden US-Dollar.

Die Aktien beendeten den regulären Handel am Mittwoch bei einem Kurs von 262,06 US-Dollar, was etwa 42 % über dem Ausgabepreis von 185 US-Dollar lag, bevor der Kursrückgang nach Börsenschluss einen Teil dieses Gewinns wieder zunichtemachte.

Das Unternehmen baut außerdem Beziehungen auf, um seine Reichweite zu vergrößern, darunter eine Partnerschaft mit AMD und eine Vereinbarung, die es OpenAI ermöglicht, Modelle wie GPT 5.6-Sol auf seinen Systemen auszuführen.

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