Ethenas USDe sichert sich 43 % der Stablecoins der Robinhood Chain als Kapitalparks

Ethenas USDe hat sich schnell zu einer wichtigen Quelle für Dollar-Liquidität auf der Robinhood Chain entwickelt und ist laut The Block von etwa 17 Millionen Dollar vor einem Monat auf rund 253 Millionen Dollar, also fast 43 % des Stablecoin-Angebots der Chain, angewachsen.

Der Kursanstieg ist bemerkenswert, da USDe mehr als nur ein digitaler Dollar ist. Es handelt sich um einen synthetischen Dollar, der seinen Wert durch Krypto-Assets und die Absicherung von Derivatepositionen erhalten soll. Sein rasantes Wachstum auf der Robinhood Chain deutet darauf hin, dass ein Teil des Kapitals, das in das Netzwerk fließt, möglicherweise mehr als nur eine Handelsplattform sucht.

Dieser Trend ist auch ein Indiz für eine größere Entwicklung in der Art und Weise, wie Kryptowährungsinvestoren begonnen haben, Stablecoins zu nutzen, und zwar nicht nur als Tauschmittel zwischen Token, sondern auch als Betriebskapital für DeFi, als Sicherheiten und für Renditestrategien.

Eine auf Rendite ausgerichtete Dollarbasis

Die Robinhood Chain basiert Ethereum und schnelle Transaktionszeiten bei gleichzeitig offener Zugänglichkeit. Robinhood entwickelte die Infrastruktur für die Nutzung tokenisierter Aktien, verschiedener realer Vermögenswerte und anderer On-Chain-Finanzanwendungen, wobei ETH als Gas-Token dient.

Die wachsende Dollarbasis umfasst mittlerweile sowohl traditionelle als auch synthetische Stablecoins. Der von Paxos herausgegebene Stablecoin USDG zielt darauf ab, durch die die Token deckenden Reserven einen Dollarwert zu erreichen. Der Prozess bei USDe ist etwas anders. Laut Ethena werden die Kryptoassets gehalten, während gleichzeitig deren Preisrisiko durch zukünftigetracoder unbefristete Verträgetrac.

Daher gilt USDe als synthetischer Dollar und nicht als traditioneller, durch Fiatgeld besicherter Stablecoin. Auch die mit diesem digitalen Vermögenswert verbundenen Risiken unterscheiden sich deutlich. Dazu gehören Risiken im Zusammenhang mit der Liquidität des Derivatemarktes, der Finanzierung, der Verwahrung und dem Handel, die in der entsprechenden Dokumentation von Ethena detailliert beschrieben sind.

USDe allein bietet seinen Inhabern keinematic Renditen. Nutzer können USDe staken, um die renditestarke Variante sUSDe zu erhalten, deren Renditen über Ethenas größeres, delta-neutrales System generiert werden.

Diese Unterscheidung ist hilfreich, um die Bedeutung des Wachstums von USDe auf der Robinhood Chain zu verstehen. USDe kann zwar dollarbasierte Liquidität für DeFi bereitstellen, ist aber dennoch Teil eines Renditeökosystems, das Kryptowährungen innewohnt.

Analysten von The Block hatten den schnellen Geldfluss als Zeichen dafür gedeutet, dass Gelder im Netzwerk eingezahlt und nicht nur durchgeleitet werden.

Sollte sich das oben genannte Muster fortsetzen, könnte es bald möglich sein, die wachsenden Stablecoin-Reserven zu nutzen, um dem Protokoll mehr Kapital für Kreditvergabe, Handel und alle Arten von On-Chain-Aktivitäten zur Verfügung zu stellen, selbst wenn kein entsprechendes Wachstum der Nutzerzahlen vorliegt.

Die Transaktionszahlen steigen, während die Nutzerbasis stagniert

Die Transaktionsaktivität der Robinhood Chain ist sprunghaft angestiegen. Das Netzwerk verzeichnete in der von The Block genannten Woche durchschnittlich rund 11,6 Millionen Transaktionen pro Tag, etwa 30 % mehr als in der Vorwoche, während das verwaltete Vermögen (TVL) rund 473 Millionen US-Dollar erreichte. Die DeFiLlama weisen ein TVL von fast 493 Millionen US-Dollar aus.

Das Nutzerwachstum verlief jedoch deutlich langsamer.

Die Anzahl der täglich aktiven Konten stieg im Wochenvergleich um rund 3,3 %, lag aber immer noch etwa 11 % unter dem Höchststand vom 16. Juli. Nach der Aufnahme CASHCAT, einer neuen Memecoin, die mit dem alten Robinhood-Maskottchen in Verbindung steht, in die Robinhood-App war ein leichter Anstieg der Aktivität zu verzeichnen, der Wochendurchschnitt veränderte sich jedoch insgesamt nicht wesentlich.

In diesem Sinne kann die Entstehung von USDe eher als Kapitalfluss denn als reguläres Nutzerwachstum betrachtet werden. Es fließen mehr Dollar in das Netzwerk, aber die Zahl der aktiven Nutzer steigt nicht im gleichen Maße.

Memecoins, nicht tokenisierte Aktien, sind der Motor

Robinhoods langfristige Vision für die Blockchain konzentriert sich auf tokenisierte Wertpapiere, doch Memecoins dominierten bisher die frühen Aktivitäten.

OAK Research stellte fest, dass über 99 % des Handelsvolumens der Blockchain auf Memecoin-Aktivitäten. Außerdem ergab die Studie, dass Uniswap seit dem Start fast 66,4 % der Anmeldegebühren generiert hat.

CASHCAT spielte dabei eine entscheidende Rolle. Laut OAK stieg der Token innerhalb von sieben Tagen um mehr als 5.500 % und erreicht eine Marktkapitalisierung von fast 200 Millionen US-Dollar.

OAK ist der Ansicht, dass Robinhood Chain das Potenzial hat, ein ernstzunehmender Konkurrent im Bereich Layer-2 zu werden, wenn es dem Unternehmen gelingt, diese anfängliche spekulative Aktivität in eine breitere Anwendung umzuwandeln.

Robinhood verfolgt derzeit zwei grundverschiedene Strategien innerhalb desselben Blockchain-Netzwerks. Memecoins generieren einen Zustrom spekulativer Anleger und ein enormes Handelsvolumen, während andere Finanzanlagen wie USDe die Dollar-Liquidität erhöhen und so DeFi Aktivitäten unterstützen.

Die entscheidende Herausforderung wird darin bestehen, ob Robinhood diese anfängliche Spekulation in dauerhafte finanzielle Engagements umwandeln kann, die seine Tokenisierungsstrategie voraussetzt.

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