Die Bank von England warnt vor erhöhten finanziellen Risiken durch KI

Ein Einbruch der KI-Aktienkurse könnte das britische Wirtschaftswachstum um insgesamt 2,2 Prozentpunkte reduzieren, so die Bank of England in ihrem Finanzstabilitätsbericht vom Dienstag. Die Bank of England warnte Investoren und Kreditgeber, die bereits stark in Technologieaktien investiert sind, vor einem explosionsartigen Anstieg der KI-Kurse.

Der Gouverneur der Bank von England, Andrew Bailey, bezeichnete die Gefahr laut Politico als „dreifache Belastung“. Er erklärte, die Probleme resultierten aus zu hohen Investitionen in KI-Aktien, der langsamer als erwartet fortschreitenden Einführung von KI-Technologien und der noch bestehenden Unklarheit darüber, welche Unternehmen sich langfristig tatsächlich durchsetzen würden. „Das Risiko einer scharfen Korrektur an den Aktienmärkten bleibt hoch“, fügte er hinzu.

KI-Unternehmen machen mittlerweile die Hälfte des Wertes des US-amerikanischen S&P 500 aus – doppelt so viel wie ihr Anteil von etwa einem Viertel im Jahr 2022, wie die Bank of England mitteilte. Auch die Aktienmärkte in Taiwan und Südkorea verzeichneten aufgrund dieser positiven Entwicklung einen rasanten Anstieg, und Hedgefonds investierten verstärkt in Halbleiter und andere KI-Unternehmen.

Britische Aktienindizes weisen vergleichsweise geringe direkte Auswirkungen von KI auf, was den Eindruck erwecken könnte, Großbritannien sei immun. Laut dem Bericht würden Neubewertungen dieser Unternehmen im Ausland jedoch über sogenannte „Spillover-Effekte“ auch die britische Wirtschaft und das Finanzsystem betreffen. Die Bank of England geht davon aus, dass im schlimmsten Fall Turbulenzen an den Anleihemärkten etwa die Hälfte des Schadens verursachen würden, während fallende Aktienkurse für rund 36 Prozent verantwortlich wären.

KI wird mit Schulden finanziert

Morgan Stanley geht davon aus, dass mehr als die Hälfte der für den Bau von Rechenzentren zwischen 2026 und 2028 benötigten Mittel aus Fremdkapital stammen werden, darunter 700 Milliarden Dollar aus privaten Krediten – ein Finanzbereich, der von den Aufsichtsbehörden mit Sorge beobachtet wird.

Unternehmen wie OpenAI und Anthropic verzeichneten laut dem Bericht einen Anstieg ihrer Verschuldung von 3 Prozent Ende 2025 auf 15 Prozent bis Mai 2026. Da diese Firmen mit verschiedenen Finanzierungsquellen mit unterschiedlichen Offenlegungsstandards zusammenarbeiten, warnte die Bank of England, dass Banken und andere Kreditgeber möglicherweise nicht den vollen Umfang ihres eigenen Engagements in diesem Sektor überblicken können.

Der Bericht wies zudem auf sich selbst verstärkende Kapitalkreisläufe hin, in denen Technologieunternehmen in KI-Firmen investieren, die das Geld wiederum für Produkte derselben Technologieunternehmen ausgeben. Dies kann dazu führen, dass ein einzelner Marktschock einen massiven Einbruch in KI-bezogenen Branchen auslöst. Darüber hinaus könnte eine Verknappung der Chip- oder Energieversorgung das Wachstum, auf dem die aktuellen Umsatzprognosen basieren, bremsen.

Die Bank von England betrachtet KI als Cyberbedrohung

Neben den Marktschwankungen hob der Finanzpolitische Ausschuss auch KI als wachsende Cyberbedrohung hervor. Führende KI-Modelle seien mittlerweile in der Lage, Softwarefehler zu finden und auszunutzen, so die Bank of England. Dies erhöhe die „Raffinesse und die Auswirkungen von Cyberangriffen“ auf Banken und Marktinfrastrukturen.

Dem Bericht zufolge ist der Ausschuss der Ansicht, dass die jüngsten Fortschritte im Bereich der KI die mit der Cybersicherheit verbundenen Risiken für die Finanzstabilität verringert haben.

Bailey teilte Journalisten mit, dass der Zugang der Bank of England zu Anthropics neuestem Modell Mythos „tendenziell von Woche zu Woche schwankt“, was eine Anspielung auf das vorübergehende Verbot von Präsidentdent Trump für Ausländer ist, die neuesten KI-Systeme des US-Unternehmens zu nutzen.

„Wir sind nun natürlich sehr daran interessiert, mit Anthropic zusammenzuarbeiten, und sprechen mit Anthropic darüber, wie genau das ablaufen wird“, sagte er und fügte hinzu, dass das Testen dieser Modelle eine internationale Koordination erfordern würde.

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