Ethereum Foundation investiert 3.400 ETH (ca. 7,6 Mio. USD) in Morpho

Die Ethereum Foundation hat 3.400 ETH-Token in Morpho eingesetzt. Für einige schien dies unkompliziert, andere fragten sich jedoch, warum Aave, das größte Ethereum DeFi Protokoll, nie den Zuschlag erhielt. 

In einem Thread, der heute, am 18. März 2025, auf X veröffentlicht wurde, gab die Ethereum Foundation bekannt, dass sie ETH im Wert von rund 7,6 Millionen US-Dollar in die renditebringenden Tresore von Morpho transferiert hat, wobei 1.000 ETH speziell für Morpho Vaults V2 vorgesehen waren, die neueste Architektur des Protokolls, die auf Verträgen basiert, trac nach der Bereitstellung von keinem Administrator mehr aktualisiert oder manipuliert werden können.

Dieser Schritt ist auch kein Einzelfall. Bereits im Oktober 2025 hatte die Stiftung 2.400 ETH und Stablecoins im Wert von etwa 6 Millionen US-Dollar an Morpho zugesagt und erklärt, dies sei Teil einer umfassenderen Strategie, um von regelmäßigen ETH-Verkäufen zur Finanzierung des Betriebs wegzukommen.

Die Kriterien für den Einsatz

Im Juni 2025 veröffentlichte die Stiftung über Hsiao-Wei Wang eine Treasury-Richtlinie zur Schaffung eines Rahmens, den sie „ Defi Punk“ nannte. Dabei handelt es sich um eine Reihe von Anforderungen, die alle zukünftigen On-Chain-Implementierungen erfüllen müssen, bevor die Stiftung sie implementieren kann.

Zu den Anforderungen gehören unter anderem der erlaubnisfreie Zugriff, die Selbstverwahrung, die Open-Source-Lizenzierung, der Datenschutz, offene Entwicklungsprozesse und das, was im Dokument als „maximal vertrauenslose Kernlogik“ beschrieben wird

Die Richtlinie enthielt auch eindeutige Angaben zur Lizenzierung und legte fest, dasstracunter einer freien Open-Source-Lizenz (entweder Copyleft, wie z. B. AGPL, oder permissiv, wie z. B. MIT/Apache) stehen müssen. Quellcode-verfügbare Lizenzen wie die Business Source License (BSL) sind jedoch ausdrücklich ausgeschlossen. 

Zum Glück stehen Morpho Vaults V2 und Morpho Blue V1 beide unter der GPL 2.0. 

Hinsichtlich der Unveränderlichkeit hieß es in den Richtlinien, dass die Stiftung „Admin-Schlüssel mit weitreichenden Befugnissen“ vermeiden und stattdessen Protokolle bevorzugen würde, bei denen „die grundlegende Logik des Protokolls nicht aktualisierbar ist oder durch einen hochgradig dezentralisierten, zeitlich begrenzten und transparenten Prozess geregelt wird“ 

Auch Morpho erfüllt diese Anforderung, da dietracder Version 2 nach der Bereitstellung vollständig unveränderlich sind und keine Möglichkeit einer administrativen Überschreibung jeglicher Art besteht.

Die Richtlinie nannte außerdem konkrete Muster im aktuellen DeFi Bereich, die sie nicht unterstützen würde. 

Offenbar akzeptiert die Richtlinie keine „Hintertür-Abschaltmechanismen oder Funktionen zurtrac, übermäßige Abhängigkeit von Multisignaturen oder MPC, weitverbreitete Verwendung von Whitelists, zentralisierte und überwachte Benutzeroberflächen“ 

Darin wurde auch festgestellt, dass diese Muster „sowohl DeFi Märkte als auch die Teilnehmer systemischen Schwachstellen aussetzen“

Warum hat sich die Ethereum Foundation nicht für Aaveentschieden?

Die Ethereum Foundation erwähnte Aave weder in ihrem heutigen Beitrag noch im Strategiepapier vom Juni 2025. Skeptikern fällt es jedoch schwer, bei Begriffen wie Admin-Schlüsseln, trac Aave seit Dezember 2025 öffentlich erschüttert

Offenbar wurden Swap-Einnahmen aus der CoW-Swap-Integration von Aavein einer von Aave Labs kontrollierten Wallet gefunden (anstatt in der DAO-Treasury). Marc Zeller, Gründer der Aave Chan Initiative und deren einflussreichster Delegierter im Governance-Komitee, bezifferte die nicht genehmigten Gebühren nach der Veröffentlichung eines Prüfberichts über die historische Finanzierung von Aave Labs am 25. Februar auf rund 51 Millionen US-Dollar. 

BGD Labs, das Unternehmen, das für die Entwicklung und Wartung Aave V3 verantwortlich ist, gab am 20. Februar ebenfalls bekannt, dass es seinen Vertrag nach dem 1. April nicht verlängern werde trac Grund dafür seien Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung und Aave Labs auf V3, um V4 zu fördern .

Die Governance-Krise erreichte ihren Höhepunkt am 1. März, als der Finanzierungsvorschlag Aave AAVE -Token) eine vorläufige Prüfung mit einer knappen Zustimmung von 52,58 % bestand.

Zeller focht das Ergebnis und behauptete, dass 233.000 Stimmen aus mit Aave Labs verbundenen Clustern (darunter 111.000 Token, die vom Mitbegründer Stani Kulechov delegiert wurden) das Ergebnis entschieden hätten und dass die Entfernung dieser Stimmen eine klare Ablehnung offenbart hätte.

Zwei Tage später gab Aave Chan Initiative dass sie das Projekt komplett verlässt.

Was bedeutet das für Morpho?

Morpho ist nun das einzige DeFi Protokoll, in das die Ethereum Foundation im Rahmen ihrer aktuellen Treasury-Strategie zweimal investiert hat. Mit einem Gesamtwert der gesperrten Vermögenswerte (TVL) von 5,8 Milliarden US-Dollar erfolgt diese Unterstützung zu einem Zeitpunkt, an dem Morpho bereits an institutioneller Dynamik gewinnt. 

In weniger als acht Monaten hat Coinbase über das Protokoll Bitcoin-besicherte Kredite im Wert von über einer Milliarde US-Dollar vergeben. Darüber hinaus hat Apollo Global Management im Rahmen seiner Partnerschaft mit der Morpho Association vereinbart, innerhalb von vier Jahren bis zu 90 Millionen MORPHO-Token zu erwerben.

Die Richtlinie der Ethereum Foundation verdeutlicht jedoch lediglich, dass die Implementierungen selbst – abgesehen vom finanziellen Gewinn – die Art von technischen Ansätzen und Governance-Modellen signalisieren, die die Foundation als nachhaltig betrachtet.

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