定价三度上调至185美元！Cerebras拒软银收购独立上市，490亿估值的底气在哪里？
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Cerebras Systems AI芯片制造商，IPO定价远超预期至每股185美元，募资规模预计达55.5亿美元，完全稀释后估值约490亿美元。此次IPO吸引资金规模是发行总量的20倍以上，显示出市场对AI半导体赛道的极高热情。Cerebras拒绝了软银的收购提议，选择独立上市以追求更广阔的估值空间和战略自主性。公司采用独特的大面积晶圆级芯片技术，在低延迟推理方面具备优势，并已与亚马逊、OpenAI等科技巨头建立深度合作。2025财年公司营收强劲增长并实现盈利，但其估值对应2025年营收倍数较高，后续需持续拓展客户以支撑市值。
TradingKey - AI芯片制造商Cerebras Systems正以远超预期的热度冲刺美股IPO，华尔街对AI半导体赛道的押注热情在这家公司身上体现得淋漓尽致。
据报道，Cerebras最终将IPO定价锁定在每股185美元，这一价格大幅高于此前150至160美元的发行区间，市场认购的火爆程度远超想象，此次IPO吸引的资金规模已是发行总量的20倍以上，足见资本对其的追捧。
按照185美元的发行价计算，Cerebras此次IPO募资规模将达到55.5亿美元，对应市值约400亿美元；若计入限制性股票单位、员工期权及认股权证等，公司完全稀释后的估值更是高达约490亿美元。
不仅如此，公司还授予承销商一项为期30天的超额配售选择权，可按发行价另行购买最多450万股股份，若该选择权被全额行使，募股总收益将进一步增至约63.8亿美元。
此次Cerebras的IPO热度，无疑是当前AI半导体赛道火爆的缩影，也让市场对这家挑战英伟达地位的新势力充满期待。
Cerebras拒软银收购谋独立上市
AI芯片制造商Cerebras Systems正凭借独特技术与行业资源，成为全球AI算力赛道的焦点玩家。
值得关注的是，在Cerebras启动IPO前数周，Arm Holdings（ARM）及其控股股东软银集团曾就收购事宜与Cerebras进行接触，但最终遭到拒绝。
这一决策背后，折射出Cerebras管理层对独立上市价值的坚定判断——相较被并购，登陆公开市场有望释放更广阔的估值空间与战略自主性。
近年来，软银持续加码半导体赛道，去年底已完成对服务器处理器厂商Ampere Computing的65亿美元收购。Arm作为全球芯片架构授权龙头，也在积极推进自研AI芯片业务，今年股价接近翻番，最新市值达2339亿美元。
与此同时，Cerebras已构建起与科技巨头的深度协同网络。今年亚马逊宣布将Cerebras芯片与自研Trainium处理器协同用于AI软件运行，OpenAI则在2月推出首个基于Cerebras芯片的模型，同时还持有3340万份该公司的认股权证，部分权证的解锁条件直接与Cerebras的市值突破400亿美元、算力交付里程碑挂钩，双方发展已形成深度利益共同体。
Cerebras的IPO之路
Cerebras的此次IPO，恰逢全球半导体行业迎来“硅复兴”的关键节点，近期英特尔（INTC）、AMD（AMD）、美光科技（MU）等行业巨头股价在涨幅惊人，这背后是投资者将对AI芯片的押注从英伟达（NVDA），扩散到了整个受益于AI繁荣的半导体赛道。
这家2015年创立于硅谷的AI芯片公司，上市历程颇具波折。2024年9月首次提交招股申请后，因营收高度依赖阿联酋企业G42而面临监管严格问询，最终于一年多后主动撤回。
此后Cerebras开始调整业务重心，从单纯的硬件销售转向芯片云服务，直接与谷歌（GOOGL）、微软（MSFT）等云巨头展开竞争，同时客户结构也逐步优化。
技术层面，Cerebras凭借差异化路线建立竞争壁垒。其第三代晶圆级引擎（WSE-3）采用"以面积换性能"的激进架构，单颗芯片由整张12英寸晶圆制造，面积达英伟达B200的56倍，集成4万亿个晶体管，内存带宽更是后者的2625倍，在低延迟推理场景优势突出。
财务表现方面，Cerebras展现强劲增长动能，2025财年营收从2.903亿美元增至5.1亿美元，四年复合增速达175%，并实现扭亏为盈，净利润达8790万美元。
不过市场对其估值亦存审慎声音——此次发行估值对应2025年营收约68.6倍，高于英伟达同期市盈率水平，后续需持续拓展头部客户以支撑市值表现。
