【券商聚焦】光大證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 指全年產品平均售價預期上漲

金吾財訊 | 光大證券發佈研報指，華虹半導體(01347.HK)1Q26業績符合預期，存儲與電源管理需求強勁，全年產品平均售價預期上漲10%-15%，疊加擴產與新產品佈局，維持“買入”評級。

1Q26公司實現銷售收入6.61億美元，同比+22.2%，環比+0.2%，超出指引上限；毛利率13.0%，同比+3.8個百分點，環比持平，落在指引區間內；歸母淨利潤2090萬美元，同比+458.1%，環比+19.9%。公司指引2Q26營收6.90-7.00億美元，中值環比增長約5.2%；毛利率指引14.0%-16.0%，中值環比提升2.0個百分點。

業務層面，AI服務器拉動電源管理芯片需求，公司積極擴張BCD電源管理產能；存儲供給短缺帶動Nor Flash等需求上漲，嵌入式NVM營收同比+42%，獨立式NVM營收同比+33%。公司預計2026年全年產品平均售價上漲10%-15%，需求強勁產品全年漲價幅度或超20%-25%。

產能擴張方面，Fab 9A持續擴產，預計2026年底至2027年初達到規劃產能；Fab 9B已於2026年3月開工建設，預計2028年滿產；收購華力微Fab 5申請已進入實質審覈階段，預計2026年下半年完成交割，將顯著增厚產能和盈利表現。此外，公司積極佈局硅光、化合物半導體（氮化鎵和碳化硅）、高密度深溝槽電容、先進封裝等新業務，其中高密度深溝槽電容預計很快貢獻收入。

光大證券調整公司2026-2028年歸母淨利潤預測至1.47/2.09/2.46億美元，對應同比+167%/+42%/+18%，當前股價對應2026/2027年3.8/3.7倍市淨率。

風險提示包括地緣政治風險、半導體週期下行、行業競爭加劇、技術迭代延後。