日圓：結構性依然疲軟 - 德國商業銀行

最近幾週，日圓匯率一路狂飆，在短短 18 個交易日內對美元匯率上漲了 14% 以上，隨後回落約 4%，穩定在 147 附近。德國商業銀行外匯策略師沃克馬爾-鮑爾（Volkmar Baur）指出，從結構上看，我們仍然預期日圓將走軟，儘管現在是從一個較高的水平開始。

美元/日圓將在明年走強

最近幾週，美元/日圓一路狂飆。首先是美國通膨數據低於預期，緊接著日本央行（BoJ）對貨幣市場進行了一系列適時幹預。隨後，日本央行出人意料地提高了利率，而聯準會則在同一天宣布將在 9 月降息，兩天後疲軟的美國就業報告又使美元/日圓進一步走低。

在 18 個交易日里，日圓對美元匯率上漲了超過 14%。然而，這並不完全符合日本央行的意願。由於日本央行隨後的口頭幹預，日圓下跌了近 4%。總之，美元兌日圓目前已穩定在 147 附近，而不是 160 附近。儘管日本方面的基本面並沒有太大變化。但讓我們一步一步來。

我們預計，到今年年底，美元/日圓將收復一些失地。日本央行最近一次升息應該會導致日圓暫時走強，直到真正的升息週期顯然不會到來。因此，我們預計明年日圓將再次走軟，美元/日圓將走強。