美國債市：收益率攀升，因最高法院推翻特朗普關稅

路透紐約2月20日 - 美國公債收益率周五上漲，此前美國最高法院推翻了特朗普總統依據國家緊急狀態法實施的關稅措施，這導致對貿易夥伴可能到期付款及未來聯邦政府收入的不確定性增加。

特朗普回應稱，將實施為期150天的10%全球關稅，以替代部分緊急關稅措施。

特朗普表示，"我們有替代方案，非常好的替代方案。"他在談及替代工具時稱："可能會有更多資金。我們會收取更多資金，這將使我們更加強大。“

由保守派首席大法官羅伯茨(John Roberts)執筆的以6比3作出的裁決中，維持了下級法院的判決，認定特朗普援引這項1977年法律採取的措施超越了其職權範圍。

美國指標10年期公債收益率 US10YT=RR 上漲1.5個基點至4.09%，周四尾盤為4.075%。

"當前的大問題在於退稅機制將如何運作，這是否意味著政府必須退還關稅收入以及退稅進程的速度，"多倫多道明證券紐約分行美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：

特朗普表示尚不確定是否會退稅及具體時間，並稱該事項可能需要數年訴訟才能解決。

退稅前景不明朗

特朗普4月2日"解放日"關稅包含對所有美國進口商品徵收10%基礎關稅，並對多數國家加徵15%-50%的特定關稅，其中許多關稅隨後經重新談判而降低。

全球數以千計的企業已提起訴訟，挑戰這些全面關稅政策，並要求退還已繳納關稅。

特朗普政府自12月14日後未再公布關稅徵收數據。但賓大沃頓預算模型經濟學家周五估算，基於緊急經濟權力法徵收的關稅總額已超過1,750億美元。

“債券市場面臨最大的擔憂，”位於加州El Segundo的 Cetera Investment Management 首席投資官Gene Goldman表示。

Goldman稱，如果財政部被迫退還關稅，那麼由於這些關稅收入此前幫助資助了財政刺激，財政部的債券發行量可能需要大幅增加。

替代收入來源

公債市場參與者的主要關注點在於特朗普能否通過替代性征稅來匹配當前關稅收入，這將對美國財政前景至關重要。

道明銀行的Goldberg指出："對固定收益市場而言，關鍵在於未來的關稅徵收，即便因裁決結果需進行一次性退稅。"

美國財長貝森特周五表示，財政部的估算顯示，通過其他法律授權徵收關稅將使2026年的關稅收入"基本保持不變"。

通常與美聯儲利率預期同步波動的兩年期公債收益率 US2YT=RR 當日上漲1.4個基點至3.484%。兩年期與10年期公債收益率差 US2US10=TWEB 當日基本持平，維持在62個基點。

數據影響

周五早間數據顯示美國12月核心通脹增幅超預期，推升市場對美聯儲未來數月維持利率不變的預期，亦推動收益率走高。

當月整體及核心個人消費支出(PCE)物價指數均上漲0.4%，高於經濟學家對兩項指數均上漲0.3%的預期。

此外，受去年政府停擺影響及消費者支出放緩拖累，美國第四季度經濟增速降幅超預期。

交易員們還關注著美國與伊朗之間日益緊張的局勢。

兩名美國官員對路透表示，美軍針對伊朗的作戰籌劃已進入高級階段，選項包括在打擊中定點針對個人目標，甚至在總統特朗普下令的情況下推動德黑蘭政權更迭。