Commerzbank ประเมิน BoJ: ป้องกันวัฏจักรเงินเฟ้อได้โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนไม่เชื่อในการคาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงของ BoJ  พวกเขาไม่เชื่อด้วยซ้ำว่าการคาดการณ์ของทาง BoJ นั้นจริงใจพอ เพราะดูเหมือนจะค่อนข้างผิวเผินเพราะพวกเขาให้เหตุผลสําหรับนโยบายการเงินที่ดําเนินการไปด้วยเหตุผลที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง  คุณ Ulrich Leuchtmann นักวิเคราะห์ตลาด FX ของ Commerzbank ตั้งข้อสังเกตเรื่องนี้

เจ้าหน้าที่ BoJ กลัวการกลับมาของอัตราเงินเฟ้ออย่างแท้จริง

"ผมเชื่อว่าเจ้าหน้าที่ของ BoJ กำลังกลัวการกลับมาของอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง ซึ่งจะบังคับให้พวกเขากระตุ้นการฟื้นฟูนโยบายการเงินให้เป็นปกติ และอาจส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวสูงขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ ปัจจัยนี้จะนําไปสู่การคลังของญี่ปุ่นที่ต้องเป็นหนี้มากเกินไปอย่างรวดเร็ว หลังจากนั้น BoJ จะอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างรวดเร็วในการจัดหาเงินทุนให้กับรัฐบาลที่กําลังต้องดิ้นรนเพื่อทำการซื้อ JGB"

"การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเหล่านี้อนุมานได้จากสถานการณ์ที่ว่าความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อมีสูง อย่างไรก็ตามในญี่ปุ่น เรามองเห็นในสิ่งที่ตรงกันข้าม  ทาง BoJ ได้ป้องกันวัฏจักรเงินเฟ้อโดยใช้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เหมาะสมเพื่อยุติภัยคุกคามจากภาวะเงินเฟ้อซ้ำก่อนกําหนด เพราะและตราบใดที่ BoJ ทําเช่นนี้ ก็ไม่มีความเสี่ยงที่จะเกิดความไม่สมดุลทางการคลัง"

"นั่นคือเหตุผลที่ BoJ ยังคงอยู่ในช่วงที่ยังต้องระแวดระวังในการดำเนินการใด ๆ เมื่อผ่านภาวะเงินเฟ้อล่าสุดมา และเหตุใดจึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักเมื่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อนั้นไม่ได้ชัดเจนอีกต่อไป แน่นอนว่าหากคําอธิบายนี้ถูกต้อง ศักยภาพในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นเรื่องที่จะเกิดขึ้นได้จริง ๆ  แล้วบรรดาผู้ที่วางสถานะซื้อ JPY (long) ด้วยความหวังว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจจะประเมินผิด"