El BoJ previene un ciclo inflacionario subiendo las tasas – Commerzbank

Muchos participantes del mercado no creen en las previsiones económicas reales y de inflación del BoJ. Ni siquiera creen que sus previsiones sean honestas, porque parecen superficiales ya que proporcionan argumentos para una política monetaria que se persigue por razones completamente diferentes, señala el analista de FX de Commerzbank, Ulrich Leuchtmann.

Los funcionarios del BoJ están aterrorizados por una re-inflación genuina

"Creo que los funcionarios del BoJ están de hecho aterrorizados por una re-inflación genuina, lo que les obligaría a desencadenar una normalización de la política monetaria y, como resultado, rendimientos a largo plazo significativamente más altos. Esto llevaría muy rápidamente a que el tesoro japonés estuviera irremediablemente sobreendeudado. Y entonces el BoJ se vería muy rápidamente bajo presión para financiar al gobierno en apuros con compras de JGB."

"La literatura económica infiere de tal situación el riesgo de una alta inflación. En Japón, sin embargo, vemos lo contrario. El BoJ previene un ciclo inflacionario utilizando subidas de tasas inapropiadas para poner fin tempranamente a cualquier amenaza de re-inflación. Porque y mientras el BoJ haga esto, no hay riesgo de desequilibrio fiscal."

"Es por eso que el BoJ se mantuvo firme durante el pasado shock inflacionario, y por qué ahora está subiendo su tasa clave cuando los riesgos de inflación ya no son tan claros. Por supuesto, si esta descripción es precisa, el potencial para subir las tasas de interés será microscópico. Aquellos que basan su posición larga en JPY en la esperanza de una normalización significativa de las tasas podrían estar equivocados."