花旗将布伦特原油预期上调至150美元：霍尔木兹海峡风险发酵，油价还能涨多高？
AI播客
花旗集团上调2026年布伦特原油价格预期至150美元，因中东局势升级导致霍尔木兹海峡面临持续封锁风险，已成为结构性供给扰动变量。近期油价已升破100美元。花旗认为供给中断时间拉长是核心因素，若海峡到6月仍无法恢复通行，油价大幅上涨概率上升。J.P. Morgan和Goldman Sachs观点类似，均强调若中断延续，油价将进一步攀升。投资者需关注霍尔木兹海峡通行情况、原油库存及现货结构，并警惕高油价对通胀、利率预期及宏观经济衰退风险的传导，这可能压缩股市、债市及成长资产空间。
TradingKey - 美东时间4月26日，花旗集团上调了其对布伦特原油价格在2026年年内的预期至150美元。由于美伊谈判僵化，导致霍尔木兹海峡持续封锁，花旗认为中东局势已经从短期风险变成了可能持续扰动全球供给的结构性变量。
根据其最新判断，布伦特在接下来四到六周可能先进入110到120美元区间；如果更大范围的能源设施继续遭到破坏，或者霍尔木兹海峡到6月仍无法恢复正常通行，布伦特冲到150美元的概率会明显上升。
今天（4月27日）开盘，油价再度跳空高开，截至今日欧盘时段，布伦特原油价格站稳于100美元上方，报101.50美元，WTI上涨至96.53美元。
花旗为什么敢把上行空间说得这么高？
花旗这次上调油价预期最核心的点就在于其判断供给中断的时间在变长。
4月20日，花旗研究团队指出，即便停火延长，全球原油库存也可能再减少约9亿桶，原因包括生产爬坡延迟、物流瓶颈和冲突造成的损伤，这意味着市场并没有因为停火就真正转向宽松。
4月26日，花旗最新的判断把布伦特第二、第三、第四季度的预期分别抬到110美元、95美元和80美元，同时在牛市情景下假设海峡到6月底仍然受阻，油价可以冲到150美元。
到了4月27日，布伦特原油价格再度站上100美元上方，说明交易员还在继续为地缘风险付钱，近期市场交易逻辑持续被地缘风险主导。
而霍尔木兹海峡是地缘风险的关键点，一旦其长期受限，影响的不只是原油出口，还包括航运、保险、港口调度和下游炼厂采购节奏，而现货供应链持续承压也在支撑原油价格持续维持高位。
市场上机构对此的观点大体一致。J.P. Morgan称，如果霍尔木兹海峡的扰动延续到5月中旬以后，布伦特可能先冲向120到130美元，若中断时间继续拉长，150美元并非不可能；Goldman Sachs则更强调，当前中东减产会让全球油市在二季度转向明显赤字，价格的上行风险不仅存在，而且可能比基准预测更大。
投资者应该关注什么？
目前需要注意的有三个方面。第一个是霍尔木兹海峡的通行情况，只要这个通道的恢复没有实质性改善，油价维持高位的时间会继续拉长。
第二个是原油市场的库存和现货结构。据路透指出，全球原油库存可能继续下降，即便停火阶段性延长，也未必能迅速修复供给缺口。现货价格和期货价格间的价差拉大，意味着市场已经在为更长时间的供给压力买单。
第三个需要注意的是高油价的宏观传导。油价如果继续上冲，最先受到影响的不是能源股，而是通胀和利率预期。J.P. Morgan指出，持续性的高油价会抬高全球经济衰退风险。对投资者来说，这意味着油价上行不只是利好原油板块，也会压缩股市、债市和高估值成长资产的空间。
所以，花旗把油价预期提升到150美元，传递的不是油价一定会冲到150的结论，而是地缘风险还没结束，市场还要继续为不确定性买单。
如果后续谈判真正推进、海峡通行恢复、库存开始回补，油价才有机会从高风险溢价模式回到更常规的供需定价。
